介入後の鍵を握るのは日銀

　今後の展開ですが、今回の協調介入のメッセージ性、金額の大きさを考えると、当面はその影響は残ります。したがって、円相場は方向感を失うでしょう。それでも、今年は政府間で約束した日本からアメリカへの80兆円にも及ぶ投資が行われます。これは円安要因で、金額はGW、今回の介入金額の合計をはるかに上回ります。

　また、日本政府は「貯蓄から投資へ」キャンペーンを続けており、日本からアメリカへの個人マネーの流出も続くでしょう。企業も海外への直接投資を積極化していますが、これも変化はないでしょう。つまり、円安をもたらす傾向に変化はないということです。

　鍵を握るのは、日銀。ベッセント米財務長官も「日銀が役割を果たすべき」と暗に日銀に利上げペースを加速することを促しています。これまで、高市総理は利上げに否定的な態度をとってきましたが、それを転換できるかが今後の方向性を左右することになるでしょう。そこに大きな転換がなければ、円安傾向に変化はないと考えています。

　次回の日銀金融政策決定会合は9月17-18日。次の大きな山場はこのときだと考えています。今後の日銀関係者の発言から目が離せません。